Arm 崛起，英特尔股价受挫，芯片市场风云变幻

据一份专业研究报告显示，在花旗报告指出英特尔处理器市场份额跌至 2002 年以来的最低水平后，英特尔股价于本周三出现明显波动，下跌约 4%。以安德鲁・沃克 (Andrew Walker) 为首的花旗分析师详细阐述道，在 2025 年第一季度，Arm 在全球出货量方面表现突出，占据了 13.6% 的份额，相较于上一季度的 10.8% 有显著提升。

这一增长态势直接蚕食了英特尔的市场份额，英特尔的份额从 67.1% 下降到 65.3%。与此同时，超微半导体公司 (AMD) 的市场份额也未能幸免，从 22.1% 降至 21.1%。不过，尽管 AMD 出现市场份额亏损，但在董事会批准 60 亿美元股票回购计划后，其股价仍逆势上涨了约 6%。

从行业整体情况来看，受中美关税休战和人工智能合作蓬勃发展的积极推动，芯片行业在本月迎来了反弹。截至 5 月，AMD 股价已上涨 19%，Arm 股价上涨约 13%，英特尔股价在今日回调前年初至今也小幅上涨了 12%。花旗维持对英特尔和 AMD 的 “中性” 评级，并指出市场份额的变化反映的是投资组合的渐进式调整，而非突然的根本性变化。该行还补充称，沙特阿拉伯近期的人工智能计算交易可能会进一步重塑竞争格局。

在产品研发方面，有报道称 AMD 正在积极研发一款基于 Arm 架构的 SoC，代号为 “Sound Wave”，其目标是为微软明年的 Surface 笔记本电脑提供动力。据悉，Sound Wave 将摒弃传统的 x86 设计，采用 Arm ISA，并可能利用现成的 Cortex 内核。不过，关于具体规格、上市时间和价格的详细信息目前仍处于保密状态，因此对于此次泄露的消息需谨慎对待。

微软早已明确向 WoA（Windows on Arm）平台迈进，这一举措源于其与高通的合作，并由此诞生了骁龙 X 系列。这很可能是促使英特尔设计出效率优先的替代方案 Lunar Lake 的重要催化剂。事实上，就连英伟达也正凭借其与联发科合作开发的传闻中的 N1 系列 SoC 进军 WoA 领域。搭载英伟达硬件的任天堂 Switch 的巨大成功，凸显了基于 Arm 的掌上游戏机市场利润丰厚。如果这些声波 SoC 属实，它们可能成为 Steam Deck 2 的基础，但这目前仅仅是推测。微软目前推出的 Surface Pro 11 和 Surface 7 笔记本电脑搭载的是高通和英特尔的芯片。AMD 与骁龙 X、Lunar Lake 以及可能即将推出的 N1 产品相比，在效率方面存在差距，而这些基于 Arm 的 SoC 或许可以弥补这一差距。

据称，这些 APU 将搭载 FF5 插槽，接替 FF3，而 FF3 正是 Steam Deck 的 Aerith/Sephiroth APU 的母平台。至于集成显卡，AMD 应该会继续使用其成熟的 Radeon IP，而不是采用 Arm 的 Mali 图形解决方案。Lunar Lake 秉承 x86 架构，虽然性能可能略逊于高通和苹果基于 Arm 架构的同类产品，但效率却非常接近，甚至在电池续航测试中超过了它们。不过，Lunar Lake 对英特尔来说成本并不低，包括采用台积电 N3B 工艺制造、Foveros 3D 封装、集成 LPDDR5x - 8533 RAM，以及用于图形的 Xe2 - LPG 等下一代 IP 模块。正因如此，英特尔前首席执行官帕特・基辛格 (Pat Gelsinger) 将 Lunar Lake 描述为昂贵的一次性设计。

因此，AMD 的决定可能是由于构建超高效 x86 设计（尤其是 10W 以下的功耗范围）的高成本和复杂性，以及微软日益推进的基于 Arm 的 Windows 和 AI 优先 PC 的策略。同样，到那时，微软能否解决仍然困扰 WoA 生态系统的初期优化和兼容性问题，还需保留意见，直到 AMD 真正发布这些产品（假设它们正在筹备中）。虽然 AMD 可能会在 2026 年 CES 上透露更多信息，但考虑到微软通常会在夏季发布新的 Surface 产品，我们可能需要等待更长时间才能获得确切消息。

在市场野心方面，Arm Holdings 希望到 2025 年底将其在全球数据中心 CPU 市场的份额从 15% 提升至 50%。Arm 基础设施高级副总裁 Mohamed Awad 在接受路透社采访时做出了这一承诺。该公司主要将希望寄托在 AI 服务器上，像 Nvidia 的 GB200 和 GB300 机器、大型云服务提供商的定制芯片以及基于 Ampere Computing 的系统等产品都在其考虑范围内。

目前，大多数服务器运行的是 AMD 的 EPYC 处理器或英特尔的 Xeon CPU，这些处理器依赖于 x86 指令集架构，因为 x86 的数据中心级软件越来越多。然而，这种情况正在发生变化，Arm 表示，一些服务器程序现在首先是为基于 Arm 的处理器开发的，然后再移植到 x86 架构。谷歌和微软也已开始采用 Arm 的技术设计数据中心处理器，尽管与亚马逊相比，他们的项目还处于早期阶段。

虽然 x86 在服务器市场占据主导地位，并且可能还会持续一段时间，但 Arm 的采用率正在不断增长。亚马逊网络服务 (AWS) 在其 Graviton CPU 中使用了 Arm，其许多实例都使用了这种 CPU，而不是 AMD 或英特尔的处理器。AWS 使用的处理器中有一半确实是基于 Arm 的 Graviton CPU。此外，Ampere Computing 还为数据中心提供基于 Arm 的 CPU。Ampere 是一家芯片设计公司，最初由甲骨文 (Oracle) 支持，但现在已被软银 (SoftBank) 收购（软银恰好也拥有 Arm Holdings）。除了 AWS 和 Ampere 之外，Nvidia 也正在成为 Arm 在数据中心领域的主要支持者。该公司搭载 144 个 Arm Neoverse V2 核心的 Grace CPU，为 GB200 和 GB300 AI 服务器提供动力，很可能会受到大型云服务提供商的青睐。

但 Arm 的希望不仅仅寄托在 AWS、Ampere 和 Nvidia 身上。该公司还提供基于其 Neoverse 核心的计算子系统 (CSS)，使芯片制造商能够相对轻松地构建数据中心级 CPU。此外，据报道，Arm 正在为 Meta 等大型云服务提供商开发自己的 CPU 。这些 CPU 尚未获得市场份额，但如果 Meta 批量部署它们，它们将不可避免地控制服务器 CPU 市场的很大一部分，因为 Meta 是全球最大的服务器用户之一。